财务困境风险、资产误定价与价值溢价：基于中国证券市场的实证研究

基金项目类型：

国家自然科学基金

基金项目编号：

71102110

来源网站：

国家自然科学基金委员会

来源网址：

http://www.nsfc.gov.cn/

负责人：

张永冀

完成单位：

北京理工大学

中文关键词：

价值溢价; 财务困境风险; 资产误定价; 有效市场; 行为金融;

其他语种关键词：

value premium; financial distress; assets mispricing; efficients market; behavior finance

项目类型：

青年科学基金项目

语种：

中文

开始日期：

2012-01-01

结束日期：

2014-12-31

中文摘要：

价值溢价是众多市场异象当中讨论的热点问题之一，且针对价值溢价在中国市场中的存在性及成因，目前尚无一个系统、全面的结论。本课题拟以价值溢价为切入口，尝试利用中国证券市场的证据回答以下四个方面的问题：（1）价值溢价的存在性。按照买入价值股卖出成长股的投资策略所获得普遍存在于成熟市场、以及世界范围内大多数新兴市场的股票截面收益模式是否也存在于我国的资本市场。（2）价值股与成长股的差异。中国证券市场当中的价值股与成长股究竟是具有怎样特征的股票，价值股与成长股在盈利能力、偿债能力、发展能力、风险水平、营运效率等方面存在哪些显著的差异。（3）价值溢价的成因。就我国的证券市场而言，价值溢价是由风险因素所驱动还是由投资者的错误定价所导致，抑或有其他更加合理的解释方式。（4）通过比较成熟市场与新兴市场中价值溢价的表现，验证市场运行机制、定价效率等方面的不同是否会导致市场对价值股定价的差异。