中国股市高频配对交易研究:基于Lévy-OU过程

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作   者：

赵华;  罗攀;  王思胤; 

作者机构：

广发银行股份有限公司总行;  厦门大学经济学院; 

关键词：

HAR模型;  高频配对交易;  Lévy-OU过程; 

期刊名称：

系统工程理论与实践

i s s n：

1000-6788

年卷期：

2023 年 43 卷 008 期

页   码：

2251-2265

摘   要：

本文以双指数复合泊松分布的Lévy过程捕捉价差的跳跃性,以Ornstein-Uhlenbeck(OU)过程刻画价差的均值回复特征,通过均值回复速度和已实现波动率(realized volatility,RV)筛选股票对,依据异质自回归(heterogeneous autoregressive,HAR)模型预测股票对价差的波动率,提出了 LOU-RV-HAR配对交易策略.基于沪深300指数成分股的五分钟高频数据的实证分析表明,LOU-RV-HAR策略取得了较好的配对交易业绩,夏普比率为1.6072,远超过同时期沪深300指数的市场表现.对比在价差模型、选股方法和交易阈值等方面调整所建立四种对比交易策略,LOU-RV-HAR策略的年化收益率和夏普比率均优于对比策略.进一步分析表明,LOU-RV-HAR策略在不同市场行情或者不同交易阈值下均表现出稳健的结果,沪深300成分股整体的配对交易业绩高于分行业的业绩.