信息披露可读性影响权益资本成本吗? -来自MD&A文本挖掘的证据

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作   者：

许启发;  甘霖;  蒋翠侠; 

作者机构：

合肥工业大学管理学院; 

关键词：

文本挖掘;  管理层讨论与分析;  权益资本成本;  信息披露可读性; 

期刊名称：

证券市场导报

i s s n：

1005-1589

年卷期：

2022 年 010 期

页   码：

2-13

摘   要：

可读性是信息披露质量的重要体现,有助于改善资本市场信息不对称,进而提高资源配置效率.本文以2008―2020年A股上市公司为研究对象,基于文本挖掘方法,深入探究信息披露可读性对权益资本成本的影响及其作用机制.研究发现,上市公司管理层讨论与分析(M D&A)文本可读性作用显著,良好的可读性能够有效降低权益资本成本.中介效应检验结果表明,M D&A文本可读性通过减轻信息不对称降低了权益资本成本.上述结论在控制内生性等一系列稳健性检验后依然成立.进一步研究发现,在低融资约束、非国有控股、低分析师关注以及审计质量低的上市公司中,M D&A文本可读性的作用更为显著.本研究丰富了信息披露可读性经济后果的研究,为上市公司提高信息披露可读性以及监管机构完善监管措施提供了有益启示.