外汇衍生品对冲汇率风险的企业价值效应研究-来自中国制造业上市公司的经验证据

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作   者：

斯文; 

作者机构：

上海社会科学院世界经济研究所; 

关键词：

风险对冲;  外汇衍生品;  企业价值;  汇率; 

期刊名称：

中南财经政法大学学报

基金项目：

深化汇率形成机制改革研究--基于经济转型和金融开放视角

i s s n：

1003-5230

年卷期：

2013 年 003 期

页   码：

80-87,160

摘   要：

外汇衍生品是企业对冲汇率风险的有效工具.本文以我国制造业上市公司2007~2011年共计3 105组数据为样本,通过非平衡面板数据模型考察了运用外汇衍生品对冲汇率风险的企业价值效应.实证结果表明,对冲汇率风险能够给企业价值带来平均约19%的溢价规模,进一步的研究则显示这种溢价效应与汇率风险暴露程度正相关.据此,应该坚持外汇衍生品服务于实体经济、完善外汇衍生品的合约品种、加强企业风险管理机制建设、提升外汇衍生品市场透明度.