CEO自由裁量权与企业投资效率

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作   者：

陈志斌;  汪官镇; 

作者机构：

东南大学江苏高质量发展综合评价研究院;  东南大学财务与会计系; 

关键词：

投资效率;  投资不足;  投资过度;  CEO自由裁量权; 

期刊名称：

会计研究

基金项目：

政府规制、产品市场竞争网络与企业财务风险衍化的交互作用机制研究

i s s n：

1003-2886

年卷期：

2020 年 012 期

页   码：

85-98

摘   要：

能否通过对CEO合理授权,提高企业投资效率呢?本文融合管家理论和代理理论,选取2007-2017年沪深A股上市公司作为研究样本,考察了CEO自由裁量权与企业投资效率的关系.研究发现:(1)在一定界限内,CEO自由裁量权能够提高企业投资效率,但超过一定界限,CEO自由裁量权则会损害企业投资效率,即两者呈倒“U”型作用关系.(2)在过度投资的企业中,CEO自由裁量权对企业投资效率有显著的正向影响,而在投资不足的企业中,随着CEO自由裁量权的增加,企业投资效率呈现出先提高、后降低的特点.本文认为在我国特殊情境下,提高企业投资效率的关键在于授予CEO足够的自由裁量权而非过度限制CEO自由裁量权的行使,研究结果为如何合理授予CEO自由裁量权来提高企业投资效率提供了一定启示,也为政府根据企业实际情况制定合理的改革政策提供借鉴.