投资者调研提升了资本市场定价效率吗——基于会计信息价值相关性的研究

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作   者：

李昊洋;  程小可; 

作者机构：

北京交通大学经济管理学院; 

关键词：

信息披露;  价值相关性;  投资者调研;  信息不对称;  业绩波动; 

期刊名称：

金融经济学研究

基金项目：

内部控制缺陷披露的经济后果:盈余质量、权益价值与资本成本
市场化环境对企业创新投资效率的影响机理研究：宏微观视角
新兴市场国家IFRS制定过程中的博弈及经济后果研究

i s s n：

1674-1625

年卷期：

2017 年 01 期

页   码：

99-110

摘   要：

基于会计信息价值相关性视角,采用价格模型探讨了投资者调研对资本市场效率的影响。研究发现,投资者对上市公司的调研越频繁,公司盈余的会计信息价值相关性越高,并且这种现象在信息披露水平较低、业绩波动性较高的公司中更为明显,以上结论在采用了回报模型、倾向得分匹配等方法进行稳健性检验后依然显著。进一步研究发现,相对于买方机构,卖方机构的调研行为对公司盈余价值相关性的影响更大。研究结论为中国如何进一步完善公司信息披露制度,提高资本市场效率提供了经验借鉴。