中国创业板市场有效性研究-基于Fama-French五因素模型的分析

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作   者：

马润平;  沈婕; 

作者机构：

兰州财经大学金融学院; 

关键词：

动量效应;  市场有效性;  Fama-French五因素模型;  创业板市场; 

期刊名称：

经济问题

基金项目：

i s s n：

1004-972X

年卷期：

2021 年 009 期

页   码：

46-52

摘   要：

股票的超额收益是否可以预测的问题一直是学术界关注的重点。在市场有效性假说的框架下,传统金融理论认为股票价格是随机的,直到动量效应的发现,定价模型不断得以补充和修正。以动量效应的研究为起点,将其出现以来国内外学者关于资产定价模型的研究文献进行梳理,运用Fama-French五因素模型分析方法并借鉴国内学者对其的改进思路对我国创业板市场2010年至2020年的数据进行实证研究,检验了Fama-French五因素模型对创业板市场的拟合程度,最后得出如下结论:Fama-French五因素模型对创业板具有一定的解释性,但是据其得出的结论与投资者青睐规模大的股票的传统观念存在冲突,创业板市场中规模小的股票相对于规模大的更有可能取得较高的超额收益,研究将会为投资者了解创业板市场提供一个新的视角。