沪港通会降低上证A股价格波动性吗?——基于自然实验的证据

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作   者：

许从宝;  刘晓星;  石广平; 

作者机构：

东南大学经济管理学院; 

关键词：

沪港通;  双重差分模型;  价格波动性; 

期刊名称：

金融经济学研究

基金项目：

资产价格波动与实体经济：影响机制及其动态均衡研究
全球化条件下流动性冲击金融系统稳定的传导扩散机制及其监控研究

i s s n：

1674-1625

年卷期：

2016 年 06 期

页   码：

28-39

摘   要：

沪港通交易机制的开通是中国资本市场对外开放进程中的一项重要战略举措。基于沪股通标的股票资金交易的活跃程度,构造了一个包括实验组和控制组在内的自然实验环境,运用双重差分模型(Di D)研究了沪港通政策对上证A股价格波动性的影响。研究结果表明,在沪港通政策实施初期,沪股通交易机制未能起到降低标的股票价格波动性的作用,甚至在个别样本检验区间内扮演起"追涨杀跌"的负面角色,加剧了标的股票价格的波动性;但随着沪港通政策的深入推进和沪股通资金的持续流入,沪股通交易机制开始发挥其价格稳定效应,显著降低了标的股票价格的波动性水平。