股权分置改革与上市公司股利政策——基于迎合理论的证据

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作   者：

支晓强;  胡聪慧;  童盼;  马俊杰; 

作者机构：

中国人民银行潍坊市中心支行;  北京工商大学商学院;  中国人民大学商学院;  对外经济贸易大学国际商学院; 

关键词：

现金股利;  投资者偏好;  迎合理论;  股权分置改革;  股票股利; 

期刊名称：

管理世界

基金项目：

会计准则变迁、应计项目持续性与应计异象

i s s n：

1002-5502

年卷期：

2014 年 03 期

页   码：

139-147

摘   要：

本文选取2001~2010年的数据,基于迎合理论,考察股权分置改革前后我国上市公司的股利分配行为。研究发现,股权分置改革前,上市公司现金股利政策与反映投资者偏好的现金股利溢价并不相关;股权分置改革后,现金股利溢价对上市公司现金股利政策的解释力显著增强。这一结果表明,股改后,上市公司现金股利政策更加注重中小投资者的偏好。股票股利溢价对上市公司的股票股利政策在股改前后均有显著影响,这表明上市公司股票股利政策与中小股东的偏好密切相关。