中国A股市场存在小盘股效应吗?

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作   者：

陈慰;  张兵; 

作者机构：

南京大学商学院; 

关键词：

隐含资本成本法;  现金流风险;  小盘股效应; 

期刊名称：

华东经济管理

基金项目：

注意力配置视角下的资产定价——基于计算实验的研究

i s s n：

1007-5097

年卷期：

2018 年 08 期

页   码：

105-112

摘   要：

文章利用1996-2016年2 698家上市公司数据对中国股票市场的小盘股效应进行探讨。研究表明,中国A股市场存在明显的小盘股效应,并且在控制了流动性、特质波动率、博彩型偏好等8种定价因素之后仍然显著。买入小盘股、卖出大盘股的投资策略可以带来每月2.32%的收益。进一步借助隐含资本成本法,用现金流风险度量宏观经济风险,并从这一角度对小盘股效应进行了解释。分析发现,小公司受宏观经济环境的影响更大,因此面临较高的现金流风险,并且现金流风险拥有更高的风险价格,这造成了小规模高收益这一现象。随后的稳健性检验也支持研究的结论。